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 　公司發(fā)布公告:全資子公司擬出資4000萬與寶威物料成立“江西寶江鋰業(yè)有限公司”,雙方各占注冊資本50%。合資公司項目建成達產后碳酸鋰和氫氧化鋰等鋰產品的產銷規(guī)模將達到1.5萬噸。

　　合資公司鎖定20萬噸鋰精礦。

　　合資方寶威物料擁有西奧巴爾德山(Bald Hill)出產鋰精礦為其5年的獨家包銷權和后續(xù)5年的優(yōu)先購買權,以及加拿大魁北克省LaCorne鋰礦項目鋰精礦產量80%的3年包銷權以及后續(xù)5年的包銷權,合計擁有每年鋰精礦資源16-20萬噸。根據(jù)合約,寶威物料將于2018年2月起向Bald Hill采購鋰精礦,并且18-19年的采購量不少于20萬噸,并獨家向合資公司銷售,供應不足時向合資公司銷售加拿大鋰輝石精礦。

　　公司進入鋰輝石提鋰領域。

　　公司目前擁有鋰云母制備碳酸鋰產能3000噸,在改造及非公開發(fā)行項目完成后,公司云母提鋰的產能有望達到1.5萬噸/年。通過本次成立合資公司,公司將進入鋰輝石提鋰領域,有望成為全球唯一一家同時擁有運營中云母提鋰和礦石提鋰產能的鋰鹽企業(yè)。預計項目建設期10個月,建成后公司將擁有鋰鹽產能3萬噸/年(權益產能2.25萬噸/年)。有望成為全球前四的礦石提鋰企業(yè)。

　　鋰鹽供給仍然不足,有望繼續(xù)維持高盈利。

　　根據(jù)我們調研的結果,目前行業(yè)中鋰鹽供應仍然緊張,三季度新能源汽車需求有望繼續(xù)增長,鋰鹽的供不應求有望延續(xù)。按照目前鋰鹽價格來看,鋰鹽加工仍然是產業(yè)鏈上利潤最為豐厚的環(huán)節(jié)。寶威物料的包銷協(xié)議價在1000美元/噸左右,目前尚未確認對合資公司的銷售價格,假如按照目前協(xié)議價和目前鋰價測算,1.5萬噸鋰鹽有望給合資公司帶來接近5億元毛利。

　　盈利預測與評級:我們預測公司2017-2019年的EPS分別為0.38元、0.54元和0.67元,對應7月18日收盤價10.15元,公司的動態(tài)P/E分別為:26倍、19倍和15倍。公司即將進入鋰輝石提鋰領域,合資公司原料和技術均有保障,盈利確定性強,因此給予公司“買入”評級。