電力設(shè)備行業(yè)年度投資策略報(bào)告：風(fēng)電光伏長(zhǎng)期利好，電機(jī)電火煉真金
來(lái)源：宏偉發(fā)電機(jī)租憑 發(fā)布日期：2018-01-05 瀏覽：次
年度業(yè)績(jī)審查
從2017年初到2017年12月22日底，上海和深圳的300指數(shù)增長(zhǎng)了22.49%，電力設(shè)備和新能源產(chǎn)業(yè)下降了10.56%。33.05大市場(chǎng)份額下降，在28個(gè)第一產(chǎn)業(yè)中排名第二十。目前，該行業(yè)的整體估值是33.81倍，與上海和深圳相比，300的價(jià)值溢價(jià)率為141.67%，估值溢價(jià)率繼續(xù)下降，降至今年的最低水平。
光伏安裝在單晶、分布、減貧領(lǐng)域?qū)⒈３州^高的地位。
2017，中國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展超出預(yù)期。在前三季度，全國(guó)投資建設(shè)太陽(yáng)能發(fā)電42.31gw增加60%與去年同期相比，其中分布式光伏發(fā)電新增裝機(jī)容量增加約300%。國(guó)家發(fā)改委發(fā)布了《2018年度光伏發(fā)電工程價(jià)格政策公告》，公布了2018年度的補(bǔ)貼削減計(jì)劃，補(bǔ)貼下降幅度小于市場(chǎng)預(yù)期，發(fā)電廠建設(shè)成本有壓縮空間，項(xiàng)目回報(bào)率仍很高。我們預(yù)計(jì)新增裝機(jī)容量在中國(guó)將保持50gw高2018。我們繼續(xù)單晶體的良好發(fā)展，分布式光伏和扶貧項(xiàng)目，推薦的硅晶片（601012）和領(lǐng)先的Lungi股份分散導(dǎo)致林洋能源（601222）。
風(fēng)電行業(yè)的變暖趨勢(shì)確立了配置的價(jià)值
風(fēng)電行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)已經(jīng)確立，棄風(fēng)問(wèn)題得到了明顯的改善。2018，北方三省“紅六省”的一些地區(qū)將被取締。到2016年底，共批準(zhǔn)項(xiàng)目84gw在中國(guó)，再加上一個(gè)新的30.7gw審批項(xiàng)目，這是預(yù)計(jì)將增加2017，總共114.6gw?？紤]到風(fēng)電補(bǔ)貼下調(diào)的節(jié)奏，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目將在2020實(shí)現(xiàn)，為今后3年風(fēng)電裝機(jī)容量奠定基礎(chǔ)。隨著風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的調(diào)整，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，龍頭企業(yè)的市場(chǎng)份額，我們的領(lǐng)導(dǎo)Goldwind樂(lè)觀（002202）和風(fēng)塔龍頭天順風(fēng)能（002531）。
具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的電控企業(yè)的優(yōu)化
電機(jī)控制上游原材料價(jià)格持續(xù)上漲，電機(jī)成本增加；同時(shí)，預(yù)計(jì)新能源汽車的大幅補(bǔ)貼也使得OEM廠商繼續(xù)下跌電機(jī)控制供應(yīng)商的利潤(rùn)空間。目前，新能源汽車行業(yè)的悲觀情緒正在逐步釋放。實(shí)施“雙積分”系統(tǒng)，將為新能源汽車的健康、長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供動(dòng)力。此外，國(guó)際廠商建立了電氣控制服務(wù)以合資的形式在中國(guó)，而國(guó)內(nèi)廠商所面臨的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈。在此背景下，我們選擇了兩個(gè)主要的投資：一是能夠結(jié)合轎車的客戶，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的體積，實(shí)現(xiàn)企業(yè)通過(guò)優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容的增長(zhǎng)，二是具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品質(zhì)量體系，有望在供應(yīng)鏈進(jìn)入車企的國(guó)際線，和成本控制能力推薦企業(yè)，方正電機(jī)（002196）和匯川技術(shù)（300124）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車推廣力度不及預(yù)期，風(fēng)電、光伏產(chǎn)業(yè)政策波動(dòng)較大
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